原油、鐵礦石、PTA期貨以及近日推出的20號膠期貨，施樂百風(fēng)機(jī)中國期貨市場特定交易品種“四子”終落地，同時，伴隨著的是“中國價格”響徹了國際舞臺；在這些背后，是中國資本市場深化對外開放的表現(xiàn)，是期貨業(yè)勇當(dāng)“走出去”先行者的表現(xiàn)，是中國掌握大宗商品國際定價權(quán)的表現(xiàn)?！ ?
近些年，中國期貨業(yè)市場的多元化發(fā)展，已經(jīng)贏得了各行業(yè)的肯定；同時，期貨業(yè)國際化道路越來越快，期貨公司業(yè)務(wù)“出?！?、合資期貨公司門檻降低、國際化品種陣容亮相。現(xiàn)階段，“中國價格”的聲音已經(jīng)響徹國際舞臺，國際化品種仍在繼續(xù)前行……
“中國價格”漸漸走上國際舞臺
國際化期貨品種，對期貨市場對外開放來說意義重大，因?yàn)榫惩饪蛻舻囊耄饕劳杏诰惩庵薪闄C(jī)構(gòu)，而境外中介機(jī)構(gòu)會考慮參與中國期貨市場所需要投入的人力、技術(shù)等成本；若可參與交易的品種較少，境外中介機(jī)構(gòu)參與的積極性不高。隨著越來越多的品種國際化，已經(jīng)有更多的境外中介機(jī)構(gòu)參與其中，并為境外客戶提供參與中國期貨市場交易平臺。同時，更多期貨品種的上線，也會帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的參與，讓運(yùn)用期貨規(guī)避價格風(fēng)險成為企業(yè)風(fēng)險管理的常規(guī)方案。
去年，原油、鐵礦石和PTA期貨相繼引入境外交易者，由此，中國期貨業(yè)市場對外開放實(shí)現(xiàn)了真正意義上的破題。今年8月份，20號膠期貨的推出，意味著我國國際化期貨品種陣營的再度擴(kuò)容，“中國價格”在國際市場的聲音更加響亮、更加透徹。
“我們看好中國期貨市場的發(fā)展，看好鐵礦石期貨的高流動性和龐大市場規(guī)模，中國鐵礦石期貨國際化，將有助于形成國際貿(mào)易新的定價模式，為公司提供更完善的貿(mào)易定價和避險工具?！眹H大型貿(mào)易商嘉能可相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對記者如是說。
“為參與大商所鐵礦石期貨交易，公司很早就做了周密的安排和部署，組建專門交易團(tuán)隊(duì)，通過了大商所特定品種交易者適當(dāng)性審核，并按照國際化規(guī)則建立了內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、信息通報(bào)等管理制度。”已作為境外客戶參與鐵礦石期貨交易的國際貿(mào)易商摩科瑞相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，公司已在中國境內(nèi)開立了NRA賬戶，準(zhǔn)備了充足的交易資金。多年來，鐵礦石期貨市場保持了較好的流動性和成交規(guī)模，市場功能發(fā)揮良好，鐵礦石期貨國際化的推出將更方便境外企業(yè)的參與，公司將積極參與鐵礦石期貨交易。
據(jù)悉，自鐵礦石期貨國際化以來，截至今年7月底，境外客戶數(shù)量共有150多個開戶，境外客戶成交、持倉量占比分別約為2%和1%。
同時，上期能源客戶總數(shù)逾7萬戶，同比增長137.2%，一般法人客戶同比增長38.2%，境外客戶同比增長121.6%；最近一周，境外交易者交易量占比17.5%，日均持倉量占比23.7%。原油期貨自上市以來成交量一直穩(wěn)居全球同品種前三名。
截至今年7月底， PTA期貨引入境外交易者客戶數(shù)量有104個，自然人12個，法人92個客戶類型，其中既有現(xiàn)貨企業(yè)，如英國石油新加坡公司（BP）、嘉能可、意大利GSI和摩科瑞等，也有金融機(jī)構(gòu)。開戶地區(qū)包括中國香港、新加坡、中國臺灣、阿聯(lián)酋、新西蘭、英國和澳大利亞等國家和地區(qū)；境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)有28家，主要來自中國香港、新加坡和英國等地。目前境外交易者日均成交量11萬手（單邊），占比7.83%；持倉量逐漸增加，7月底占比約1%。
在市場人士看來，自引入境外交易者以來，除傳統(tǒng)功能以外，成熟的PTA期貨助力聚酯產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了從“中國制造”到“中國價格”的轉(zhuǎn)變。
回望“走出去”之路真的不容易
雖然我國期貨市場國際化道路越來越好，但回顧來看，“走出去”戰(zhàn)略規(guī)劃顯得并不那么容易。
“實(shí)現(xiàn)國際化品種，需要面臨跨境監(jiān)管、交割和檢驗(yàn)等一系列技術(shù)性問題，這還只是從國內(nèi)的角度出發(fā)?！鄙掀谒嚓P(guān)人士表示，境外機(jī)構(gòu)和投資者參與INE原油期貨，也需要滿足所在國和地區(qū)監(jiān)管要求。以德國為例，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為德國聯(lián)盟金融監(jiān)管局（BaFin），如果投資服務(wù)提供方是以德國為目標(biāo)市場，則會觸發(fā)BaFin的牌照要求。再如日本機(jī)構(gòu)如需在日本從事商品期貨業(yè)務(wù)，需要取得由經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省、農(nóng)林水產(chǎn)省共同頒發(fā)的商品期貨經(jīng)營者（CDBO）牌照。若中國期貨公司直接接手日本投資者參與INE原油期貨交易時，中國期貨公司也需要取得CDBO牌照。
此外，在申請德國牌照前，則需要經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)與BaFin溝通，并提交商業(yè)計(jì)劃書、內(nèi)控措施，以及母國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和擬交易的金融產(chǎn)品說明等一系列材料。
事實(shí)上，除了原油期貨外， PTA期貨同樣面臨不同問題?！巴苿覲TA期貨引入境外交易者工作過程中，修訂、制定15項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，創(chuàng)新引入出口服務(wù)商制度和倉單競賣方式，實(shí)行適當(dāng)性互認(rèn)機(jī)制。”鄭商所相關(guān)人士告訴記者，此外，還多次與相關(guān)國家部委和地方政府溝通，積極推動相關(guān)配套政策落地。
據(jù)了解，中國是全球最大的PTA生產(chǎn)國，2018年P(guān)TA生產(chǎn)量4090萬噸，消費(fèi)量4084萬噸。但與制造大國不相匹配的是，PTA上游的PX進(jìn)口價格與下游的聚酯產(chǎn)品出口價格方面，國內(nèi)企業(yè)并沒有定價影響力。近年來，隨著PTA期貨趨向成熟，對上下游產(chǎn)品的價格影響力逐漸顯現(xiàn)。在國內(nèi)貿(mào)易中，利用期貨點(diǎn)價貿(mào)易方式盛行；在國際貿(mào)易中，作為全球唯一的PTA期貨，對上下游產(chǎn)品定價影響力在增強(qiáng)。
PTA期貨上市前，作為PTA的上游原料PX，60%需要從國外進(jìn)口，談判的主動權(quán)曾牢牢掌握在外商手中。PX亞洲合約價格一般在前一個月底進(jìn)行談判，以談判價格作為當(dāng)月PX進(jìn)口結(jié)算價。沒有PTA期貨時，國內(nèi)企業(yè)談判PX進(jìn)口價格是沒有統(tǒng)一的參考依據(jù)的，有了PTA期貨后，國內(nèi)企業(yè)會參考PTA期貨遠(yuǎn)期價格，定價主動權(quán)也開始向PTA企業(yè)傾斜?，F(xiàn)在每逢P(guān)TA期貨價格大幅波動，新加坡化工貿(mào)易商都會立即電話咨詢原因。
國際化品種陣營仍在擴(kuò)容
今年8月份，20號膠期貨順利上市成為了上期能源第二個國際化品種。據(jù)悉，20號膠期貨采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計(jì)價”的上市模式，全面引入境外交易者參與。
上期所相關(guān)人士表示，未來上期所將以原油期貨的平穩(wěn)運(yùn)行和20號膠期貨的成功上市為契機(jī)，以開放促改革，通過以下的實(shí)質(zhì)舉措，邁開國際化的更大步伐，持續(xù)擴(kuò)大期貨品種國際化，研究推進(jìn)現(xiàn)有品種的國際化，包括開發(fā)低硫燃料油期貨合約和銅期貨國際化等。
鐵礦石期貨是我國期貨市場首個已上市品種實(shí)現(xiàn)國際化。國際化業(yè)務(wù)運(yùn)行一年多來，交易、結(jié)算、交割等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)經(jīng)受住檢驗(yàn)，各項(xiàng)制度在持續(xù)優(yōu)化完善，為其他品種國際化奠定了基礎(chǔ)，積累了經(jīng)驗(yàn)。
記者獲悉，大商所接下來將繼續(xù)推進(jìn)更多品種國際化，深化多元開放的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。目前，正在加快推進(jìn)黃大豆1號、黃大豆2號、棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品和線型低密度聚乙烯、聚丙烯等化工品種國際化的研究和準(zhǔn)備，不斷提升對外開放水平，為國內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營主體參與全球化提供風(fēng)險管理的手段和工具，豐富客戶風(fēng)險管理和投資的策略，助推現(xiàn)貨與期貨、國內(nèi)與國外的合作共贏。
事實(shí)上，發(fā)揮相似作用，提升“中國價格”國際影響力的還有甲醇期貨。鄭商所相關(guān)人士表示，在PTA期貨引入境外交易者成功運(yùn)行的基礎(chǔ)上，將研究推動甲醇期貨成為特定品種，向全球交易者開放。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國正前所未有地走近世界舞臺中心，隨之而來的是，我國發(fā)展面臨的國際競爭的激烈程度也將進(jìn)入一個前所未有的階段。期貨市場作為資本市場的一個子項(xiàng)，必須勇做金融開放的排頭兵，做好對外開放這篇大文章。期貨市場通過期貨價格，引導(dǎo)商品、資本等資源在全球范圍內(nèi)流通、配置，是最具有全球化特征的金融市場，期貨市場在推動我國金融開放中發(fā)揮著重要作用，以自身特有的方式發(fā)出“中國聲音”，產(chǎn)生“中國影響”。
